元鼎证券
2026年4月27日，国海证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，AK112报LBA全体大会，治疗格局“再定义”。
报告具体内容如下：
投资要点: 本周（2026年4月20日到2026年4月24日，下同）沪深300上涨0.86%，医药生物下跌1.25%，处于31个一级子行业第23位。医药子板块中，化学制药、生物制品、医药商业、中药本周小幅下跌，化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务本周涨跌幅分别为-2.09%、-4.68%、0.48%、-0.74%、-1.26%、0.73%。 康方生物的依沃西单抗入选2026ASCOLBA，即将公布依沃西单抗联合化疗对比替雷利珠单抗联合化疗1LsqNSCLC的3期HARMONi-6研究的OS结果，看好PD-1/VEGF改变一线肺鳞癌治疗格局。2025ESMO大会上公布的中期mPFS为11.14vs6.90个月，HR0.60，已经取得了一线sq-NSLC治疗史上最佳的PFS。依沃西单抗的1LsqNSCLC适应症已于2025年提交上市申请，目前处于NMPA评审中。
2026年初至今（2026/04/
24）医药板块收益率-0.14%，同期沪深300收益率3.01%，医药板块跑输沪深300收益率3.15个百分点。以2026年盈利预测估值来计算，目前（截止至4月24日）医药板块估值34.4倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率为26.4倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为30%。以TTM估值计算，截止至4月24日医药板块估值30.3倍PE，低于34.9倍PE的历史平均水平，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为8.85%。
行业评级及投资策略：本周医药板块下跌，我们认为创新药械逻辑并未发生变化，国内企业创新能力正逐步增强。综合考虑上述因素，我们维持医药生物行业评级为“推荐”。
重点关注个股：艾迪药业、健民集团（600976）、百奥赛图、康诺亚-B、三生制药、荣昌生物、药明康德（603259）、微创机器人-B、马应龙（600993）。
风险提示：政策扰动风险，药品质量风险，地缘风险，宏观货币政策环境不及预期的风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
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