随着上市公司年报陆续披露，各路“耐心资本”2025年四季度的持仓情况逐渐浮出水面。Wind数据显示，截至3月24日线上实盘配资，社保基金共现身69家上市公司前十大流通股股东名单，持仓总市值超过275亿元（以2025年末股价计算），其中化工、有色金属行业的持仓市值均超过40亿元。
社保基金在2025年四季度新进36只个股，持仓市值靠前的分别为山金国际、神火股份、科伦药业，均超过4亿元。这些公司主要集中在有色金属和医药生物行业。险资方面则更侧重于布局高股息个股，中信银行、中国石化、中国电信等高分红的上市公司四季度继续受到险资青睐，持仓规模环比有所上升。
社保和险资作为长线资金，其动向常被视为市场的“压舱石”。低利率环境下，优质资源股及具备可持续分红能力的红利股正成为长线资金穿越周期的核心资产。苏商银行特约研究员薛洪言表示，长远来看，社保基金与保险资金将重点布局科技创新与新质生产力相关领域。2026年政府工作报告提出健全中长期资金入市机制，为关键核心技术企业设立上市与并购重组“绿色通道”，为耐心资本配置硬科技提供制度保障。
从具体数据来看，社保基金重仓化工、有色两大方向，持仓市值分别为44.93亿元、43.95亿元。招商蛇口获全国社保基金112组合大幅增持1120万股，合计持股数量达到1.3亿股，持仓市值达到11.24亿元。皖维高新也获全国社保基金503组合增持700万股，同时还有其他社保基金组合新进该公司前十大股东行列，总持仓市值达到3.3亿元。
新进个股方面，社保基金四季度新进了36只个股，其中持仓市值在3亿元以上的有6只，包括山金国际、神火股份、科伦药业、璞泰来、山推股份、天华新能。这些公司的细分领域主要包括有色金属、医药生物、化工等。减持方面，四季度共有11只个股遭社保基金减持，行业涵盖电气设备、非银金融、房地产、食品饮料等。
业绩表现上，多家获社保基金重仓的上市公司去年业绩迎来大幅增长。藏格矿业是截至目前单只社保基金持仓规模最大的一家上市公司，持股市值为16.46亿元。该公司2025年实现营业收入35.77亿元，同比增长10.03%，归母净利润38.52亿元，同比增长49.32%。
此外，社保基金还布局了不少小市值的“科技类”企业。例如，全国社保基金117组合、基本养老保险基金九零三组合新进科创板上市公司福立旺第七、第八大股东，分别持有121万股、117万股。福立旺是一家从事精密金属零部件的研发、制造和销售的公司，主要为3C、汽车、电动工具等行业客户提供产品。另外，全国社保基金423组合新进浙江黎明第八大股东，持有55万股，浙江黎明是汽车零部件行业的国家高新技术企业。
险资方面，四季度继续增配高股息个股。平安银行、中国联通、中国电信、紫金矿业和中信银行是险资持仓市值排在前五的上市公司，持仓市值均超过70亿元。中信银行、中国石化、中国电信四季度获险资增持数量均在2000万股以上。中信银行全年分红金额合计达到212.01亿元，占该行归母净利润比例的30.02%，现金分红总额创历史新高。中国人寿四季度还增持了中国石化4846万股，增持中国电信2994万股。这些公司的分红比例均超过75%。
对外经贸大学保险学院教授王国军表示，目前耐心资本的整体投资策略可以概括为“一手拿盾线上实盘配资，一手拿矛”。盾是指持续持有银行、水电等高股息大蓝筹个股，矛则是增值抓手，重点布局硬科技如人工智能、创新药、高端制造等领域。硬科技作为国家急需发展的核心领域，不仅契合产业升级趋势，更蕴含着长期超额收益的可能性，是耐心资本实现收益提升的关键布局方向。
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